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洪都航空(600316):L15获国家大奖 军工核心资产投资价值高

时间:2020-01-17    机构:华金证券

  事件描述:2020 年1 月10 日,洪都公司研制的“L15 高级教练机(AJT)研制项目”

  荣获2019 年度国家科技进步奖一等奖,是国家层面对于公司研发能力的高度肯定。

国家科技进步奖是对公司研发能力的高度肯定:公司L15 教练机项目能够获得国家技术进步一等奖,是对公司研发体系、研发能力、研发成果的高度肯定。L15 教练机是公司自主研制的新一代双发超音速高级教练机,运用大量先进技术。在实际操作中,L15 具有操纵敏捷、大迎角机动性强的特点。能充分满足第三代战斗机飞行员的战斗入门训练和基础改装训练,同时也能满足四代战斗机的入门训练。

L15 高级教练机谱系完善,市场前景广阔: L15 项目本身可以划分为:高级教练型AJT、战斗入门级LIFT 和战斗机中队伴随型三个版本,更好地贴合了我军飞行员训练实际需求。其极高的拓展性使得经过简单改装就能执行武装侦察、空中防御、近距支援、反恐、反毒等工作,对于东南亚、非洲等国性价比极高。因而海内、海外市场前景十分广阔。

洪都航空(600316)是我国教练机、飞航导弹的军工核心资产。公司生产的初教6、K8 中级教练机、L15 高级教练机贯穿中国空军的整个培训体系。伴随解放军加大作战训练力度,对先进教练机需求将加速增长。2019 年,公司公告了资产置换方案,将装入导弹资产,置出盈利能力不强的航空零部件业务。资产置换完成后,公司自身盈利能力将大幅提高,未来几年,L15 和新型导弹的新订单,将保证公司高成长型。

投资建议:首次覆盖给予“买入-A”的投资评级。我们预测公司2019、2020、2021年EPS 分别为0.16、0.23 和0.34 元。对应PE 为91、63、43 倍,首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

风险提示:1,军方教练机需求不及预期;2,海外市场拓展不及预期