洪都航空(600316.CN)

洪都航空一季报点评

时间:09-05-05 00:00    来源:国盛证券

2009 年一季度经营情况分析

产品交付量减少、业绩大幅下滑 公司一季度实现营业总收入14476.74 万元,较上年同期减少63.35%,利润总额则较去年一季度减少90.02%,为427.74万元,实现净利润401.44万元,比上年同期下降91.7%。公司今年一季度经营业绩同比大幅下滑,主要原因是公司一季度产品交付量减少以及材料销售大幅下降。另外公司按09年的关联预案预提了相关的关联费用致使一季度管理费用较同期大幅增加,也对业绩造成了一定的影响。

终止定向增发,遭遇资金瓶颈 公司在4 月10 日发布公告称虽然公司定向增发报中国证监会前的各项准备工作已经就绪,但方案实施面临巨大困难,由于此次定向增发方案涉及的审计与评估有效期已过,且公司定向增发有效期一年的时限即将届满,为此,公司拟终止上述定向增发方案。这对于出口型L15 高级教练机小批量生产建线来说,是一个不小的打击,该机型某种程度上还拖累了公司的业绩。

经营业绩展望

季节性经营差异属正常现象,但仍可能拖累全年业绩 由于公司产品生产周期长,涉及配套企业繁多,难以保证其配套的均衡性,而公司生产经营活动往往前期投入又较大,经营收入却未能同步体现,造成了季度经营业绩的不均衡,公司预计09年中期利润比去年同期下降50以上,这可能会对全年业绩产生不良影响,不过中长期来看公司还存着一些新的利润增长点,判断公司业绩下滑为时尚早。

业绩预期与估值

综合以上分析,我们适当调低此前对公司业绩的判断,2009、2010 年的每股收益为0.29 元和0.34 元,暂时仍将其评级定为观望。