洪都航空(600316.CN)

洪都航空(600316):中报点评

时间:08-08-28 00:00    来源:国盛证券

公司航空产品是公司的主要业务及利润来源,在公司上半年主营业务收入37,884.96万元中,航空产品营业收入35525.28万元占比93.77。而与去年同期相比,航空产品的收入仅增长11.86%。通过公开数据公司航空产品毛利率除2007年外一直维持在20%以上。上半年由于产品结构的变化,毛利率的大幅回升,提升了公司的主营业务利润。

随着N5B 飞机改进后首飞成功、以及公司参与研制的L15(猎鹰)高级教练机03架科研机首飞成功。公司产品的市场竞争力日益增强,N5B的国内市场需求以及L15的国内外需求将能够维持公司产品较高的毛利率,并成为公司未来业绩的主要增长点。

业绩增长基本确定 虽然N5B 和L15首飞成功,但是实现正式量产为公司业绩做出贡献预计要到09年以后,因此公司支撑的业绩还是公司现有业务,公司的毛利率的回升以及费用的有效控制,今年业绩增长基本确定,不过由于上半年有投资收益,预计增速较上半年有所减缓。

业绩预测与估值以现有股本计算,我们预计公司08,09年的EPS为0.48元,0.65元。对应于8.26收盘价11.75元,目前估值水平较为合理,考虑到公司未来的成长性,我们给予增持评级.