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国防军工行业:军费增速低于预期,板块短期承压长期向好不变

发布时间:2016-03-06    研究机构:方正证券

本周大盘上涨,军工板块微跌。中证军工指数跌0.32%,跑输沪深300指数5.27个百分点。涨幅较大的有洪都航空(600316)(13.81%)、中航黑豹(8.45%)等,跌幅较大的有耐威科技(-18.02%),海兰信(-13.88%),华讯方舟(-12.71%)等。

据新华社3月5日英文报道,中国2016年军费预算增幅7.6%,为近6年来最低。这也是中国军费增速自2010年来首次降至个位数。军费预算增幅低于市场预期,军工板块短期将承受一定压力。中证军工指数目前已回落到2015年2月初的点位。我们认为,弱势市场中军工板块个股走势将愈发分化,建议关注发展局面好、执行力强、有业绩支撑的标的。

尽管本年度军费低于预期,但我们认为军工行业长期稳定增长的逻辑没有变化。首先,回顾历史,军费增幅的年度波动是正常现象,比如2010年军费增速7.5%,相比2009年的14.9%腰斩,并创下近10年的低点,但此后军费增速又恢复到两位数。其次,十八大以来军队高压反腐,军费审计监管收紧。军队反腐和军费监管规范将有效提升军费的使用效率,军队实际装备费用将有实质提升。第三,当前我国面临的外部环境和军事威胁愈发严峻,十三五是我国大国崛起战略实施的关键时期,强军是维护国家利益的根本保障,军工仍将是为数不多的确定性极高的高速增长行业。

我们继续关注军民融合、信息化建设、航空海洋装备和军企改革四条主线,特别关注军工企业改革主题的电科系国睿科技、四创电子、杰赛科技、st光学,兵器系光电股份、中航系中直股份、中航电子、中航机电、航空发动机板块的中航动力,舰船板块的中国重工、民参军中的雷科防务、金信诺、炼石有色、泰豪科技、盛路通信、银河电子、新研股份、高德红外,信息化建设关注四川九洲、南京熊猫、海格通信和特发信息。

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